Anthropic chystá rekordní IPO. Druhý ziskový kvartál láká investory

Jak Anthropic počítá „zisk“: Působivá čísla s lehkým hvězdičkovým varováním

Pohled do finančních výkazů Anthropicu za druhé čtvrtletí roku 2026 vyráží dech. Kvartální tržby vyšplhaly na 11,5 miliardy USD, což představuje čtrnáctinásobný meziroční nárůst. Ještě výmluvnější je ukazatel anualizovaných tržeb (ARR) – zatímco na konci roku 2025 se pohyboval okolo 9 miliard USD a ještě v květnu 2026 činil zhruba 45 miliard, ke konci července 2026 dosáhl hranice 65 miliard USD. Analytici ze společnosti SemiAnalysis předpokládají, že do konce letošního roku ARR překročí 120 miliard USD a do konce roku 2027 se téměř utrojnásobí.

Kde je tedy ten chyták? Anthropic se podle informací deníku Financial Times pochlubil upraveným provozním ziskem (adjusted operating income) ve výši přibližně 559 milionů USD za Q2 2026. Hrubá marže firmy sice přesahuje 80 %, jenže tato metrika záměrně neobsahuje klíčové nákladové položky. Započteny v ní nejsou zaměstnanecké akcie (stock-based compensation), podíly z tržeb vyplácené cloudovým partnerům, jako je Amazon, a především to nejdražší v celém AI průmyslu: samotné náklady na výpočetní výkon při trénování nových modelů generování.

V praxi to připomíná provoz restaurace, která do svých účtů nezapočítá nájem ani nákup surovin a vykazuje zisk čistě z toho, co vybere od zákazníků u stolu. Pro investory je to nicméně jasný důkaz, že provozní infrastruktura a prodej API dokážou generovat obrovské množství hotovosti.

Cesta na Nasdaq: Valuace 2 biliony dolarů a zájem gigantů

Místem, kde hodlá Anthropic uskutečnit svůj přechod mezi veřejně obchodované společnosti, se stala ikonická americká burza Nasdaq. Původní předpoklady počítaly s tím, že firma oficiálně zveřejní svůj prospekt cenných papírů (S-1) již začátkem září. Vedení se však rozhodlo dokumenty nejprve zpřístupnit pouze uzavřené skupině klíčových investorů a oficiální debut na burze směřuje na říjen 2026.

Cílová valuace při vstupu na burzu se pohybuje na úrovni 2 bilionů USD (2 trillion USD), což z Anthropicu dělá jednoho z nejhodnotnějších technologických hráčů planety. Není divu, že o pozici kotevního investora probíhají vyjednávání na nejvyšší úrovni. Podle zdrojů z trhu vyjednává výrobce čipů Nvidia o přímé investici v rámci IPO ve výši až 10 miliard USD.

Zajímavý je i kontrast s hlavním rivalem. Zatímco Anthropic spěchá na burzu, výkonný ředitel OpenAI Sam Altman nedávno potvrdil, že OpenAI v letošním roce na burzu nestoupne. Anthropic tak může získat obrovskou výhodu v přístupu k veřejnému kapitálu.

Technologický motor v pozadí: Co táhne firemní útraty?

Finanční výsledky Anthropicu nestojí na pouhém přetahování uživatelů o konverzace v chatu. Hlavním zdrojem příjmů je masivní integrace do vývojářských nástrojů a firemních systémů. Dny, kdy firmy používaly jednodušší pasivní chatu bez schopnosti uvažování, jsou definitivně pryč. Dnešním standardem jsou autonomní AI agenti a pokročilé uvažovací modely (Reasoning Models), které využívají alokaci výpočetního výkonu v čase inference (test-time compute).

Právě v oblasti vývoje autonomních agentů si Anthropic vybudoval silnou pozici. Jeho standard Model Context Protocol (MCP) se stal de facto průmyslovou normou pro propojování AI modelů s externími databázemi, vývojovými prostředími a hodnocením kódu. Místo zastaralých statických RAG databází dnes podnikovou sféru ovládá Agentic RAG, GraphRAG a vícevrstvá stavová paměť, což umožňuje modelům Claude řešit komplexní vícekrokové úkoly bez neustálého zásahu člověka.

Vlajková loď společnosti, model Claude Fable 5.1 (uvedený na trh 1. září 2026), se na vývojářském API prodává za cenu 10,00 $ za 1M vstupních a 50,00 $ za 1M výstupních tokenů. Pro srovnání, konkurence drží velmi podobné cenové hladiny – OpenAI nabízí svůj top model GPT-6 Astra za totožných $10 / $50 za milion tokenů, zatímco čínský DeepSeek s modelem DeepSeek-V4.1-Flash sází na cenovou agresi s ceníkem $0,30 / $1,20 za milion tokenů ve špičce. Anthropicu se však daří držet si prémiové firemní zákazníky díky konzistentnímu výstupnímu kódu a vysoké kognitivní hustotě modelů.

Brzda, nebo plyn? Zvláštní taktika Daria Amodeiho

Zatímco finanční ředitelé připravují podklady pro IPO, výkonný ředitel Anthropicu Dario Amodei vystoupil s neobvyklým veřejným apelem. Vyzval k zavedení regulačních „rychlostních limitů“ pro vývoj pokročilé AI a varoval před situací, kdy by schopnosti sebezlepšování modelů předběhly lidskou kontrolu.

Amodeiho výzva přišla v momentě, kdy se k podobnému hlasu připojili i další lídři oboru včetně Sama Altmana z OpenAI či Elona Muska (xAI). Pro investory jde o poněkud paradoxní situaci: zakladatel firmy žádá o regulaci oboru ve stejný moment, kdy od burzy požaduje dvoubilionové ocenění. Tento přístup ale na druhou stranu buduje u konzervativnějších institucionálních investorů image zodpovědného lídra, což je v prostředí přísné regulace výhodou.

Co to znamená pro český trh a firemní vývojáře?

Pro české vývojáře a firmy je expanze Anthropicu velmi dobrá zpráva. Všechny služby společnosti včetně API a webového rozhraní jsou plně dostupné v České republice i v celé EU. Modely řady Claude dlouhodobě patří k těm, které si nejlépe poradí s gramatickou strukturou a flexí češtiny, což z nich dělá vyhledávaný nástroj pro lokální vývojářské domy a integrátory.

Vstup na burzu Nasdaq pronese dvě zásadní změny pro koncového uživatele v ČR:

• Stabilita a transparentnost API: Jako veřejně obchodovaná firma bude Anthropic pod mnohem přísnějším dohledem ohledně dostupnosti služeb (SLA) a dlouhodobé předvídatelnosti ceníků.
• Soulad s EU AI Act: Anthropic masivně investuje do bezpečnostních auditů a auditovatelnosti svých modelů, což výrazně usnadňuje českým firmám nasazení těchto AI agentů v souladu s evropskou legislativou.

Anthropic dokázal, že přechod od teoretického výzkumu k obřímu byznysu lze zvládnout během necelých tří let. Zda si investoři koupí příběh o ziskovosti s odmyšlenými trénovacími náklady, se dozvíme již za pár týdnů při plánovaném říjnovém debute na burze.