Proč právě teď? Startovní výstřel pro historické IPO

Kombinace tří faktorů vytvořila podmínky, jaké Wall Street nezažila od dob internetové bubliny. Zaprvé, explozivní růst AI trhu — globální výdaje na umělou inteligenci letos poprvé překročí 300 miliard dolarů. Zadruhé, akciové trhy na maximech — index S&P 500 se pohybuje poblíž historických rekordů, což investorům dodává odvahu. A zatřetí, tlak investorů na zhodnocení — venture kapitálové fondy, které do těchto firem nasypaly desítky miliard, chtějí konečně vidět návratnost.

První vlaštovkou bylo dubnové IPO výrobce AI čipů Cerebras Systems, jehož akcie během prvního dne vyskočily o 89 %. To rozdmýchalo očekávání, že trojice gigantů může trhy doslova přepsat. Index S&P 500 už podle zdrojů Reuters zvažuje zrychlené zařazení těchto firem do prestižního indexu — běžně to trvá roky, teď by se čekání mohlo zkrátit na měsíce.

SpaceX: Musk poprvé odhalil finance

SpaceX Elona Muska poprvé ve své 24leté historii zveřejnila své hospodářské výsledky. A čísla jsou dechberoucí — firma vykázala roční tržby přes 25 miliard dolarů, poháněné především raketovým byznysem, satelitní sítí Starlink (která má již přes 5 milionů předplatitelů) a kontrakty s NASA a Pentagenem.

Goldman Sachs byl podle CNBC vybrán jako hlavní banka („lead left“) pro primární úpis akcií. Podle zdrojů Bloombergu by se prospekt mohl objevit na stole regulátora SEC již během několika týdnů. Valuace SpaceX se na privátních trzích pohybovala kolem 1,5 bilionu dolarů — pokud by tuto hodnotu potvrdil i veřejný trh, stala by se po prvním dni obchodování druhou nejhodnotnější firmou v indexu S&P 500 hned po Applu.

Součástí finančních výkazů SpaceX bylo i odhalení, že Muskova xAI loni spálila 6,4 miliardy dolarů a její výdaje zdaleka nekončí, jak upozornil TechCrunch. Obě Muskova esa tak stojí před stejným rébusem: jak přesvědčit veřejné trhy, že astronomické investice do AI infrastruktury jednou přinesou zisk.

OpenAI: Altman chce být první

OpenAI pod vedením Sama Altmana připravuje důvěrné podání IPO u americké Komise pro cenné papíry (SEC). Podle Wall Street Journal by dokumentace mohla být podána dokonce ještě před SpaceX. Altman tak chce v symbolickém závodě předběhnout Muska — rivalita mezi oběma vizionáři je notoricky známá a Musk dokonce stále vede vůči OpenAI soudní spor.

OpenAI v roce 2026 generuje podle odhadů tržby kolem 20 miliard dolarů ročně, především z předplatného ChatGPT (které používají stovky milionů lidí) a z API služeb pro firmy. Valuace na privátních trzích dosáhla 1,1 bilionu dolarů. Agentura Reuters nicméně varuje, že OpenAI — stejně jako SpaceX a Anthropic — není zisková. V loňském roce firma údajně hospodařila se ztrátou přes 5 miliard dolarů, zejména kvůli obřím nákladům na trénink modelů jako GPT-5.5 a provoz datových center.

Pro české čtenáře je podstatné, že ChatGPT je plně dostupný v češtině a má v Česku statisíce uživatelů. Případné IPO by mohlo přinést i nové možnosti pro evropské investory — akcie OpenAI by se pravděpodobně obchodovaly na newyorské burze NYSE nebo technologickém NASDAQu a byly by dostupné i přes české brokerské platformy jako XTB, eToro nebo Degiro.

Anthropic: Skromnější, ale raketově rostoucí

Anthropic, tvůrce Claude, je z trojice nejmladší a nejmenší, ale rozhodně ne nezajímavý. Podle zdrojů CNBC firma ve druhém čtvrtletí 2026 dosáhne tržeb 10,9 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst přes 500 %. Claude se stal hlavním konkurentem ChatGPT, zejména v oblasti programování a firemní automatizace.

Společnost, kterou založili bývalí zaměstnanci OpenAI včetně Daria Amodeie, se odlišuje důrazem na bezpečnost AI. Zatímco OpenAI a SpaceX hrnou modely na trh v raketovém tempu, Anthropic buduje pověst opatrnějšího inovátora. Ironií osudu je, že jedním z klíčových partnerů Anthropicu je právě SpaceX, která firmě poskytuje výpočetní kapacitu přes 220 000 GPU ve svých datových centrech. Musk tak nepřímo profituje z úspěchu svého konkurenta.

Claude je v češtině dostupný zdarma (s limity) nebo v placených tarifech od 20 dolarů měsíčně, a kvalitou překladu i porozumění češtině podle testů patří ke špičce mezi AI modely.

Bublina, nebo nová éra? Co říkají analytici

Názory se rozcházejí. Tom Lee z Fundstratu tvrdí, že IPO SpaceX, OpenAI a Anthropicu „mohou přetvořit trhy" a nastartovat novou vlnu technologického růstu. Naopak skeptici upozorňují, že historicky největší IPO přicházela poblíž tržních vrcholů. Příkladem je IPO společnosti Saudi Aramco v roce 2019 nebo Facebook v roce 2012 — obě přišly v době, kdy trhy brzy poté zažily korekci.

„Nejde ani tak o to, zda jsou ty firmy skvělé — to nepochybně jsou. Jde o to, že trh oceňuje budoucí zisky, které zatím nikdo neviděl," komentoval pro CNBC portfolio manažer Joseph Wilkins.

Klíčovým rizikem je i koncentrace kapitálu. Trojice mega-IPO by mohla z trhu vysát likviditu, kterou by pak postrádaly menší technologické firmy. Někteří analytici varují, že nástup těchto gigantů do indexu S&P 500 oslabí dominanci dosavadní „sedmičky" (Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla) a přepíše dynamiku pasivních fondů.

Co to znamená pro Evropu a Česko

I když jsou všechny tři firmy americké, dopady pocítí i evropští investoři a firmy. Evropská unie letos spustila Czech AI Factory v Ostravě — výzkumné centrum, které má pomoci evropským firmám držet krok s globální AI špičkou. Masivní příliv kapitálu do amerických AI firem může evropskou konkurenceschopnost dále oslabit, ale zároveň vytvoří tlak na rychlejší rozvoj evropských AI alternativ.

Pro běžné Čechy bude dopad spíše nepřímý: pokud se AI gigantům podaří na burze uspět, zvýší to dostupnost a kvalitu AI nástrojů, které už dnes denně používáme — od překladačů přes asistenty pro psaní až po firemní automatizaci.