Sedm čtvrtletí dvouciferného růstu: AI mění Dell ve zbrojíře umělé inteligence

Divize ISG společnosti Dell, která zahrnuje servery, storage a síťová řešení, hlásí sedm po sobě jdoucích čtvrtletí dvouciferného meziročního růstu. Hlavním tahounem jsou AI servery — výkonné počítačové systémy vybavené grafickými procesory (GPU) od Nvidie, které slouží jako výpočetní páteř pro trénování a provoz velkých jazykových modelů.

Jen ve třetím čtvrtletí Dell přijal objednávky na AI servery za 12,3 miliardy dolarů a expedoval zboží v hodnotě 5,6 miliardy. Kumulativně za první tři čtvrtletí fiskálního roku 2026 objednávky dosáhly 30 miliard dolarů. Pro představu: to je zhruba dvojnásobek ročního HDP Slovinska.

Dell očekává, že ve čtvrtém čtvrtletí fiskálního roku 2026 dodá AI servery za přibližně 9,4 miliardy dolarů, čímž by celkové dodávky za celý fiskální rok měly dosáhnout 25 miliard dolarů — meziroční nárůst o 150 %.

Kdo nakupuje: od Neocloudů po vlády

Poptávka po AI serverech přichází z překvapivě rozmanitého spektra zákazníků. Podle zprávy Zacks Investment Research, která analyzovala data z výsledkových hovorů Dellu, mezi hlavní odběratele patří:

• Neocloudy — nová generace cloudových providerů specializovaných výhradně na AI výpočty (např. CoreWeave, Lambda Labs),
• Tier 2 cloudoví poskytovatelé — menší hráči konkurující hyperscalerům jako AWS či Azure,
• Suverénní cloudy — státní a vládní infrastruktury budující vlastní AI kapacity mimo dosah amerických gigantů,
• Enterprise — velké korporace napříč odvětvími, které nasazují AI do svých interních procesů.

Právě segment suverénních cloudů je zajímavý i z evropského pohledu. Evropská unie tlačí na digitální suverenitu — schopnost provozovat kritickou infrastrukturu nezávisle na mimoevropských poskytovatelích. Projekt GAIA-X a další iniciativy pohánějí poptávku po hardwaru, který mohou evropské státy a firmy plně kontrolovat.

Kapalné chlazení a partnerství s IREN: Dell sází na udržitelnost

V listopadu 2025 oznámil Dell spolupráci se společností IREN — provozovatelem datových center nové generace, která běží na 100% obnovitelné energii. Společně nasazují kapalinově chlazenou AI infrastrukturu založenou na GPU Nvidia napříč Severní Amerikou.

Klíčovým prvkem je server Dell PowerEdge XE9712 osazený platformou Nvidia GB300 NVL72, která propojuje 72 GPU do jednoho výpočetního celku. První cluster tohoto typu byl spuštěn v Kanadě a běží výhradně na obnovitelné energii.

Kapalinové chlazení přitom není jen ekologický marketing. Moderní AI čipy jako Nvidia B300 mají tepelný výkon přesahující 1000 W na jednotku. Tradiční vzduchové chlazení na takovou hustotu výpočetního výkonu nestačí — kapalina odvádí teplo až 3000× efektivněji než vzduch.

Konkurence nespí: HPE otevírá AI laboratoř v Evropě

Dell ale není na trhu sám. Hlavními konkurenty jsou Hewlett Packard Enterprise (HPE) a Super Micro Computer (Supermicro). Obě firmy agresivně expandují v AI infrastruktuře.

HPE ve spolupráci s Nvidií otevřelo AI Factory Lab v Grenoblu — přímo v srdci Evropy. Laboratoř cílí na evropské zákazníky, kteří požadují větší kontrolu a autonomii nad svou AI infrastrukturou. Jde o přímou odpověď na evropskou poptávku po suverénních AI řešeních.

Supermicro zase rozšířilo své portfolio Nvidia Blackwell o kapalinově chlazené systémy HGX B300, které nabízí až 144 GPU na rack, 2,1 TB paměti HBM3e a vylepšené chlazení. Cílí na hyperscalery a tzv. AI továrny — masivní výpočetní centra určená výhradně pro trénování AI modelů.

Akcie Dellu: hodnotová investice v růstovém sektoru?

Navzdory působivým provozním číslům akcie Dellu za posledních šest měsíců vzrostly jen o 3,6 %, zatímco širší technologický sektor posílil o 20,4 % a konkurenční výrobci počítačů dokonce o 35 %. Důvodem může být obava investorů z napjatých marží v AI serverovém byznysu — servery s vysokým podílem drahých GPU Nvidie mají nižší marže než tradiční podnikové úložiště.

Z hlediska valuace však Dell vypadá atraktivně. Poměr ceny k tržbám (P/S) 0,69 je dramaticky níže než průměr technologického sektoru (6,62). Analytici očekávají pro fiskální rok 2026 zisk 9,89 dolaru na akcii, což představuje 21,5% meziroční růst.

Co to znamená pro české firmy?

České podniky a instituce poptávající AI infrastrukturu profitují ze zesílené konkurence mezi Dellem, HPE a Supermicro. Větší konkurence znamená nižší ceny a rychlejší inovace.

Dell má na českém trhu silné zastoupení — jak přímo, tak prostřednictvím partnerů jako M Computers nebo Alza. Servery PowerEdge jsou běžně dostupné v konfiguracích pro AI výpočty. Pro menší české firmy je klíčové, že díky boomu AI infrastruktury vznikají i menší, cenově dostupnější konfigurace vhodné pro lokální nasazení.